• 滚球买波胆 - 未来几年哪些增强指数基金表现会更好?
  • 2020-01-10 09:18:09   来源:匿名   热度:3053

  • 内容提要:作为海口市和中国铁路广州局集团有限公司合作的重大成果,今年7月1日,海口市市域列车正式开行通车。今天上午,市委副书记、市长丁晖在海口与中国铁路广州局集团有限公司总经理韦皓一行举行工作会谈,共同研究协商深化合作成果、提升海口市域列车运行水平。...
  • 滚球买波胆 - 未来几年哪些增强指数基金表现会更好?

    滚球买波胆,主动与被动基金的比较

    过去一年SMART BETA增强指数可以说是非常火爆的一个概念,尤其在最近指数基金的概念逐步推广后,增强指数也随之而火。

    不过,虽然增强指数这一概念比较火热,且大家在潜意识中都默认被动增强指数会比主动管理的基金好。

    但其实并不是每个时期都有这种表现,单纯的被动指数由于没有人为的判断,在一些特殊时期会非常吃亏

    假如我们以15年大牛市为基点,把被动指数和主动管理型基金做对比,整体如下,

    这是15-17年各类主动型基金和指数基金的年化收益表现对比,整体来看,大家或许对结果有一些意外,普通的指数基金和指数增强基金跑输给了股票型基金。

    但是,如果我们再细致划分下年份,则会发现上述三个年份的涨幅有如下特点,

    通过上表我们可以看出,主动型基金大部分的收益差距其实是在15年大牛市之后跟被动型指数拉开的,具体表现为基金经理牛市后的疯狂逃命。

    但是,包含了人性因素的主动型基金,在后续两年里却连续跑输给指数和指数增强基金,尤其是17年的蓝筹牛里,主动型基金整体表现全面跑输指数和指数增强基金。

    因此,通过上表,我们可以看出,被动增强指数的投资,如果能在系统性风险的时候识别出来,是非常重要的事情,这也是我一直强调的,投资当中70%的收益是来自于系统性机会和风险识别的原因。

    在明晰了增强型指数基金的实际效果后,我们接下来再从另一个角度来看看该如何挑选增强策略。

    主动也有策略

    首先,在开始分析之前,我们要先了解一下对手——公募基金。

    虽然大多时候我们都对公募基金做一个笼统的划分,但实际上公募基金是有很多细致上的区分。

    简单的如股票型和混合型,混合型里面又划分成偏股型还是偏债型。

    在这之上,则是更细致的风格划分,比如成长型还是价值型,甚至低波动型风格的基金经理

    这些风格跟我们SMART BETA策略分类很相似,这是因为基金经理在选股的时候也会部分采取量化测量,或者基金经理本身的投资体系就包含SMART BETA基金的策略特点。

    比如汇添富价值精选混合,里面的个股就包含不少大市值的蓝筹白马。

    然后,我们以基金字眼名称为区分,在主动型基金中,各种策略的占比如下,

    从上表可以看出,我们的主动型基金最喜欢的策略就是价值和成长策略,而红利和低波则明显少很多。

    而且,价值和成长之所以占比相对较多且占比接近,是因为大部分带有成长字眼的基金,都喜欢带有价值字眼,而实际上这类基金,基本都是偏成长风格。还有一些,则是打着价值的字眼但本质却是偏成长,比如某个字眼带价值的基金,前十重仓却只有两只价值型股票。。。

    因此,咱们国内主动型基金经理的风格,本质上大多数都是偏成长,这也是15年之前,中小盘一直压着大蓝筹的核心原因。

    相比之下,被动型指数基金的关键字眼分布则如下,

    红利字眼有明显的上升,而价值字眼则相对低很多。

    整体来讲,国内无论是主动型基金还是被动型基金,带有策略字眼的基金占比都不多,而各类策略当中,成长策略是最火爆的一个策略,并有可能是构成我们中小盘溢价的重要原因。

    相比之下其他的SMART BETA因子占比都很少,尤其是低波动因子,基本都被大家所忽略,整体来讲,这些因子目前都有着不错的超额收益。

    以沪深300为例,红利、低波因子的超额收益都非常显著,300基本面低一些但整体也不差。

    300成长的数据目前只有5年,年化收益是5.3%,而300红利和300波动近五年的年化收益都超过11%,也佐证了上面的结论。

    未来的选择

    根据上面的分析,未来相当一段时间里,SMART BETA因子依然会具备非常高的超额收益和有效性,因为采取策略的资金,实在太小了。

    而在SMART BETA因子中波动因子大概率会是最强的因子,但是目前纯波动因子的指数只有500低波动,所以能挑选的空间依然不大。

    红利因子由于我们的公募基金对手们依旧比较忽略,所以未来的超额收益依然值得期待,同样类似的还有价值因子

    最后,我给大家整理了一下目前各类一些比较优质的SMART BETA指数,大家可以参考下,

    整体来看,大家目前的重点,还是放在红利和价值因子上比较好,纯波动因子的500低波动值得考虑,但是样本空间的中证500相比起沪深300并不算十分优质,只能作为中小盘的一个参与方式。

    熊市是定投的绝佳时机

    关注公众号财富严选,回复定投获取年化13%的指数组合

    澳门金沙官网


 

 







© Copyright 2018-2019 go9marketing.com 八大胜娱乐场网站 Inc. All Rights Reserved.